MERCADOS

Necesitamos unicornios contra el cambio climático

Los mercados no cotizados son la clave para alcanzar los objetivos de cero emisiones.

Los inversores y gestores de fondos que trabajan con activos no cotizados deben contribuir a la transición hacia las emisiones cero . Una transición hacia las emisiones cero sigue siendo fundamental para nuestro futuro físico y financiero, no sólo para evitar un cambio climático catastrófico, sino también, como ha demostrado dolorosamente la invasión de Ucrania, para garantizar la seguridad energética. Visite el portal especializado elEconomista Inversión Sostenible y ESG .

Así pues, el capital de los mercados no registrados debe desempeñar, al igual que las inversiones registradas, un papel cada vez más importante en la financiación de nuevas tecnologías que ayuden al mundo a alcanzar la neutralidad del carbono con el paso del tiempo .

Mercados no cotizados

Hay que destacar la importancia de los mercados privados para las inversiones relacionadas con el clima. La gran mayoría de los activos productivos del mundo, especialmente en la región de Asia-Pacífico, están en manos privadas y no públicas. El capital total no de mercado ha aumentado hasta los 8,9 billones de dólares a finales de 2021, frente a los 4,08 billones de finales de 2015, y se prevé que Preqin alcance los 17,77 billones en 2026.

Sin embargo, de esta cifra, sólo un 15% se gestiona actualmente con los criterios de sostenibilidad que se han implantado en los fondos que invierten en los mercados cotizados. Esto deja mucho margen para un aumento significativo del compromiso de los mercados privados para realizar un cambio radical hacia las emisiones netas cero.

El sector inmobiliario es, sin duda, el ámbito en el que los inversores privados pueden tener un impacto más inmediato en la sostenibilidad. Según el informe 2020 del Programa de las Naciones Unidas para el Medio Ambiente, la construcción y el funcionamiento de los edificios representan alrededor del 38% de las emisiones mundiales de carbono. Sin embargo, los inversores privados y los inversores de capital riesgo que poseen otros activos financieros también pueden tener a menudo un mayor impacto en las empresas que sus homólogos en los mercados de valores. Por ejemplo, mientras que los inversores de una empresa que cotiza en bolsa pueden confiar en el poder de voto y el activismo de los accionistas para mejorar el historial ASG de una empresa, los inversores de las empresas que se financian fuera de los mercados descubrirán que la propiedad directa o una mayor propiedad de la deuda pueden impulsar el cambio de forma mucho más rápida y eficaz.

El papel de los reguladores

Muchos de los que invierten en capital privado se centran ahora en la sostenibilidad, influidos por una base de clientes institucionales que ya están bien versados en las interacciones ASG en los mercados cotizados. En particular, cuantifican los beneficios no financieros de la inversión sostenible, lo que permite a los inversores centrarse en la financiación de activos que pueden contribuir de forma positiva y cuantificable a la transición. Dada la importancia de los mercados privados en todo el mundo, si los inversores no adoptan los objetivos de desarrollo sostenible, los políticos y los reguladores pueden imponerlos. Aunque se teme que la política climática quede temporalmente relegada como consecuencia de la agresión rusa a Ucrania y la crisis del coste de la vida, se ha reactivado el impulso para diversificar la combinación energética por razones de seguridad.

Afortunadamente, gran parte del trabajo de base para la inversión sistemática en ASG ya se ha establecido, lo que significa que las empresas privadas no necesitan reinventar la rueda, sino que pueden simplemente tomar prestados los modelos de los mercados públicos.

Siguen existiendo barreras

Esto no significa que el compromiso con la sostenibilidad de los mercados privados no se enfrente a desafíos. Los emisores de deuda no cotizada pueden ser empresas más pequeñas que las de la lista.

Es posible que no se hayan ocupado anteriormente de cuestiones ASG y que no hayan tenido la oportunidad de dirigir grandes equipos de sostenibilidad. Los datos sobre sostenibilidad también son más difíciles de obtener en el caso de las empresas de pequeña capitalización o las empresas privadas, y es menos probable que estén normalizados o que se valoren públicamente. Sin embargo, los inversores de los mercados privados pueden adaptar el marco ESG. Los métodos de asignación de activos también pueden provocar cambios estructurales en empresas similares, por ejemplo, mediante la adopción de tecnologías eficientes en cuanto a energía o recursos. En el futuro, es probable que las nuevas normas, como la norma de contabilidad medioambiental de las NIIF y el marco del TCFD, se apliquen a las empresas más pequeñas, mejorando el acceso a los datos.

El eslabón perdido entra en juego

Los mercados que no cotizan en bolsa tienen la oportunidad de salvar la brecha ASG con los mercados cotizados. Los inversores de capital privado no sólo pueden aprovechar los proyectos de transición en curso que requieren financiación privada, sino que estas empresas más pequeñas han demostrado generalmente su capacidad para crear proyectos innovadores que provocan un cambio profundo en sus sectores. El capital está disponible en los mercados privados para escalar cualquier innovación viable a gran velocidad, por lo que los potenciales unicornios climáticos serán cruciales para lograr los objetivos internacionales en este ámbito. A pesar de los recientes acontecimientos geopolíticos, es probable que los proyectos con sólidas características ASG sigan atrayendo capital… a medida que las amenazas al clima y la seguridad se hacen más evidentes y la posibilidad de obsolescencia de los activos se hace más real.